(这条文章已经被阅读了 106 次) 时间：2001-10-09 17:05:25 来源：黄华 (黄华) 原创-IT
9月下旬一个明媚的下午，汉威大厦阳光文化北京办事处。新浪新任共同董事长吴征在他的办公室里平静地对来访的记者说：“对新浪追加的6%股份将从二级市场来增持。”
这是继9月13日爆出阳光文化收购新浪网，9月25日双方正式出面向媒体公布结果——新浪以800万美元现金和部分股票收购香港上市公司阳光文化公司29％的股份后，阳光文化执行总裁吴征作为新浪网共同董事长出现在媒体前发言。
尽管新浪原董事长姜丰年在25日的新闻发布会一开场就用了“一个令人振奋的消息”来形容这次新浪阳光的合作，而且与会的各媒体记者也都以看似不同实则类似的方式报道了这一消息——新浪与阳光“结婚”了。但从本文开头吴征所说的那句话，以及双方高层的陈述，综合得出的影象并不是“结婚”，而是“试婚”。
资本在较量：6%设下的连环套
“几个月前，新浪就开始与阳光接触。”姜丰年这番表述被报道为，最多在３个月前，当时新浪新任首席执行官、在风险投资界多年的茅道林开始与杨澜、吴征夫妇洽谈“合作”。有意思的是，作为董事长的姜明确表示，他与吴征第一次见面是在一个月之前。
作为一直亏损的新浪，迫不及待地改善财务状况的要求使惯于资本运作的茅真正体会到了合作的重要。但在将近2个月的接触以后，新浪董事会才发表意见，才有了姜与吴的正式接触，这表明董事会从一开始并没有对也尚处于亏损状态的阳关文化特别重视。倒是阳光方面，按吴征的说法，从成立之时起，就已经明确了自己的目标，一个大型的传媒集团。根据吴的观察，目前10几家大型国际性传媒集团都是靠并购来做大。而美国AOL与时代华纳的并购案绝不会对做有线电视的吴毫无影响，“宽频与窄频完全可以互补”，这也许是吴对新浪除品牌概念外另一个最看中新浪的理由，同时也说明阳光对新浪是有预谋的，对资本市场十分了然的吴当然清楚新浪急切需要合作的现状。
然而阳光急切想收购新浪的想法被折中。16%的安排最终体现为先10%，然后再6%。“目前杨澜的股份与四通的一样，都是10%。”在接受采访时吴征说。如果16%一步到位，那么在股权极为分散的新浪里，作为第一大股东的杨澜就完全可以任命吴征为董事长，而不会出现目前与姜丰年成为共同董事长的局面。吴“从投资的角度看，增持新浪的股票更是多多益善，将来能买多少买多少”的表示也证明了阳光收购新浪的急切心情。
但新浪CEO茅道林表示，“6%在未来十八个月内增持，实际上是吴征和杨澜夫妇为此次合并成功作出的让步。”因为即使到了合并正式公布，姜丰年仍解释说，新浪董事会并没有与阳光的杨澜、吴征两人作面对面地开会，显然新浪董事会对与阳光的合作是早规划好了的，就是合作、策略联盟，不是合并，更不是收购。从姜丰年与吴征特意避开“购并”一词可以体现出来。
不过，真正有意思的一个数字是这“6%”。对阳光来说，有了6%就表示可以用购并新浪这一说法。而对新浪，据了解，香港上市公司规定，只有单一大股东持股超过35%时，对上市公司的收购方成立。目前新浪在阳光中的股份是29%，已经成为第一大股东，如果未来18个月新浪增持阳光6%的股份，那么香港上市公司阳光文化就有可能改名新浪。而且吴征在接受记者采访时也表示，将来会以增发的形式募集6%的资金从二级市场增持新浪，那么通过收购新浪股份反收购阳光成为可能。这同时也表明，尽管新浪原董事会不满于新浪的现状，但至少目前并没有转让新浪股份的可能，而且也不想现在就让出新浪董事会里的决定权。
这就是被某些媒体称作连环套的手法。在阳光被折中掉6%的同时，新浪给了阳光两个董事（吴征和杨澜）的名额。反过来，在阳光文化的董事会里，却新增了新浪来的三个董事：新浪CEO尽管茅道林、董事段永基、新浪CFO曹国伟。这一交换安排使阳光拥有了新浪中的话语权，但总共7名董事的董事会并不会成为阳光的附庸，况且吴征与姜丰年是共同董事长。同时，在阳光文化的董事会结构中，由于这次交换，尽管杨澜仍独立占有阳光10.97%的股份，但大股东新浪却有三位进入阳光文化的董事会。所以并不能说这一交换以后阳光仍然是杨澜的阳光，而只是说有董事长的优势。
而且在9月13日新浪发布与阳光合作的消息之后，9月19日台湾有媒体曾报道，称新浪准备要求杨澜提供400万美元三年期贷款，用于新浪网向阳光文化的垫支，从而达到并购阳光的目的。这也说明新浪对目前的这一安排是有预谋的。
报道中称，新浪网将于今年10月到2003年3月的18个月内，分三批增发新股最多至248.019万股作为收购代价，条件是阳光文化须达到净收入目标。现在看来，新浪大概还是由于股价的持续低迷，无法说服阳光实现收购尽管现金比自己少但市值比自己高的阳光，最后只能安排出这么一个被业内人士称为“连环套”的股权格局。
这样的安排处处体现着别有用心，增持6%的前提是代表杨澜的吴征在新浪18月中的体现。据新浪公布的2001财年第2季度财务报告显示，该财季净亏损仍高达820万美元。以一个季度亏损800万计，新浪目前拥有的1亿美元现金够12个季度，而18个月刚好是一半，六个季度。作为投资者，自然不会因为有吴征的进入就作最好的打算，等钱用完时才考虑变换策略。
也有业内人士猜测，吴征与姜丰年共同担任新浪网董事会主席就已经充分证明了这６％划归杨澜名下只是时间问题。但从以上的分析看，以及姜丰年“我不认为谁来主导新浪董事会，更不存在什么过渡期”的表述，说明这样的猜测只是一厢情愿。如上所述，目前在阳光文化的董事会里，尽管董事长是杨澜，但大股东是新浪，并且大股东新浪派了三位董事进入阳光文化的董事会；而在新浪的董事会里，阳光的杨澜与吴征并不能左右新浪的决定。未来，如果新浪董事会允许杨澜以个人名义增持新浪6%的股份，那时才真正谈到杨澜收购新浪，从而也真正控制阳光文化，而这一安排最长要等到18个月后。
看来，这次交易应该是杨澜与吴征在赌未来的结果。尽管这样的结果如不出意料会是人们意想的那样，但新浪前CEO王志东的出局不能不让人担忧未来新浪与阳光的这种试着“结婚”究竟会怎样。
新浪转型：不管前景先裁员
在9月25日的新闻发布会上，阳光文化演示了一套被称之为宽频节目的网上互动技术。这也许是新浪转型的模板之一。
显然，这一技术来自吴征所在的阳光，因为他早已明白，“窄带门户市场上的第一或许有条件存活下去，但无线与宽带是人人共知的大势所趋，宽带市场的成熟只是时间问题。在窄带内容向宽带内容的转变过程中，巨额成本将杀死一批窄带内容商，窄带网越早向宽带过渡，其空间也就越大。而且，能够接入宽带网的城市小区数量会大增，这些终端接入用户是窄带门户落地的重要手段。”
新浪CEO茅道林从另一个角度告诉人们，新浪对宽带的认同，“公司最近的业务是介于宽带和窄带之间一带半的业务，是无线上网和窄带之间的中间体。新浪在宽带方面的投入在过去两个月就已开始，但不会有过大过早的投入。”新浪CTO严援朝也表示，在10月底前，两家公司都会集中做窄带业务。有关的技术都已经准备就绪。阳光方面有45000小时的节目准备搬到网上，等于新浪代理阳光的产品，但目前如何收费问题还没有更好与明确的方案出来。
从吴征接受采访时的表示看，明确的收费模式似乎是从社区宽带网而来。“国内已经有不少的社区宽带网络建设商，而宽带内容商却很少。因为一是将窄频变成宽频内容要花大笔的资金，同时这一转变需要大量的时间，而阳光文化已经积累了大量的宽频内容。”从内容的形式来说，吴征认为，符合宽频需求的内容主要是：音乐、游戏，还有一些常青类专题节目，包括阳光文化所做的历史与人文，还有一些像美国的科技探索类节目。
茅道林的说法是：技术、媒体和通讯三者融合的方向是迅速走向宽频和无线，新浪在这些方面投入了非常多的技术和人力方面的投资。现在已经开发的就是无线上网、短信业务，新浪在九个月以前就开始有比较多的关注与投入，到今天这个市场爆发的时候，新浪已经有了收费机制。汪延也表示，短信作为新浪网一个新的赢利增长点，效果不错。
看来，吴征的宽频梦想在新浪那里才刚刚开始，即使已经达成合作，新浪的高层仍在为新浪固有的短信与无线上网业务而兴奋。而演示的网上宽频互动，明显带有阳光文化的色彩。原因很明显，新浪董事长姜丰年是在一个月前才跟吴征接触的，一个月里希望两个目标有差异的公司做出一套完整的网上宽频互动是不可能的。所以吴征在发布会上说两家很快拿出来的东西还只是吴征个人的意志。
尽管技术及业务上的分别如此明显，而且对宽频市场究竟多快能成熟吴征也不能明确，但相信人事方面会走的很快。在记者采访吴征时，他明确表示，他会去新浪上班，但不是每天。他与姜丰年共同负责新浪。而姜丰年也明确表示，吴征将更多的负责新浪的工作。否则在新浪管理层没有任何变化的情况下，合作真的成了策略联盟，这当然不是双方合作的初衷。
合作的焦点自然是人员的合并。姜与吴均明确表示，人员肯定会有合并，但吴征在接受采访时说，首先是营销体系的合并。“现在，我们可以给广告客户提供完整的套餐式服务。”茅道林则表述的更具体：“双方会实行交叉促销与销售，在市场上也会实行一站式销售。在内容上相互交叉使用的规划早已完成。”联合办公后，双方市场与销售人员的分工，有人猜测是新浪主国际，阳光主国内。对此吴征未置可否，他只说：“肯定有分工。”至于新浪的市场体系是否会搬到阳光文化在北京的办事处，没有明确。
对媒体关注的新浪裁员问题，新浪方面表示的很谨慎。但吴征接受记者时直言，“新浪目前的赢利模型的确不太好，新浪也的确需要铁腕人物。我将使它发生改变。”以及姜丰年说，“吴征能给新浪带来的能量会相当大，如果没有吴征的加入，新浪要想达到提前赢利是不可能的。”再联系到吴征在1998年顶着压力大规模裁员，从而成功地使亚视在亏损多年后收视率击败无线台并产生赢利的经历，没有理由不相信，新浪董事会会在长期亏损状态下拒绝采用吴征的强硬政策：裁员，当然不排除高层。
不过姜与吴都声称，9月底15%的裁员与这次合并无关、与新浪转型无关。但对于裁员，吴肯定是支持并会坚持的。而且姜的否认阳光新浪合并后，在十月份还有一次15%的裁员，在一些业内人士看来，这也是不可靠的。
裁员不仅仅是因为业务上有所重合，更是转型与节支的需要。按照目前双方认可的三个业务模式——宽频互动节目、短信、无线上网来看，新浪也许会学李嘉诚旗下TOM.COM的模式，除了前面已提到的吴征指出的那些适合宽频的网上内容外，新浪会将非核心内容或频道外包出去，象TOM.COM健康频道就外包给了三九健康网。如此，裁员自然不可避免。吴征还预计，新浪与阳光的整合会在5个月以后明显看出来，他指的是会有具体的数字体现。
至于新浪高层变动的可能性，茅道林的有关表述是：在过去一段时间里，新浪有一些管理层方面的变动（包括两次CEO变动），基本上都是由董事会根据市场和经营情况作出的。这表明，有关如汪延是否出局，以及是否还会有更大层面的变动，都不是不可能的，但目前也许会有稳定大局的考虑。
不过谁都清楚，公司的经营是从来不讲什么感情的，请作风硬派的吴征加入新浪本身就是一个信号。
一个错误：新浪季度帐面亏损800万，实际烧钱仅是410万！ - 陆上小白龙 - 2001-10-10 16:56:31