(这条文章已经被阅读了 71 次) 时间：2001-12-28 11:35:33 来源：林君视点 (林君视点) 原创-非IT
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林君视点：
今早沪市微微低开后走高，但成交量明显萎缩，盘中也没有突出的热点。近期市场的走势虽然是比较典型的技术市，但在年底资金介入比较谨慎的情况下，指望市场在较低技术指标的支持下产生强烈反弹是不现实的。目前比较可能的走势是震荡走稳、等待短期均线的自行下落，以减轻并化解其对大盘的反压作用，技术上仍可以30日线为大盘多空判断的依据。以上推测皆基于大盘股指将在短期有一次上试30日均线压力过程的判断，故近期的操作建议倾向于保持观望。另外，今日是周五，下午的收盘情况将直接影响本周的k线形态。
财经信息：
证监会规范证券投资咨询业务
《关于规范面向公众开展的证券投资咨询业务行为若干问题的通知》（以下简称《通知》）发布后，在业界引起较大反响。
大家普遍认为：通过制度建设来防止证券投资咨询机构及其执业人员在业务活动中因利益冲突而可能导致的欺诈客户、操纵市场、误导投资者等违法行为的发生，进一步推动证券投资咨询业务层次的提升和服务质量的改善，有利于促进证券投资咨询行业的健康发展，有利于更好地保护投资者的合法权益。
为了更好地理解和执行《通知》，中国证监会有关部门负责人日前回答了大家共同关心的问题。
1、问：请谈一谈《通知》出台的背景？
答：自一九九八年四月我们对证券投资咨询行业进行规范管理以来，在各方面的共同努力下，整个行业无序运行的状况有了明显的改观，证券投资咨询机构作为证券市场中介机构的法律地位得以确立，市场对其认同程度有所提高。从业务水准上看，投资咨询业务正逐渐由低层次的“股评”业务向高层次的投资顾问和财务顾问业务转化，投资咨询机构及其人员从专业的角度以专家的身份在推动证券市场透明度的提高、市场的规范运作、社会资源的优化配置等方面发挥着越来越大的作用。但是少数机构和个人在执业过程中未尽诚信义务，甚至违背职业操守和法律法规，损害投资者的利益。个别“害群之马”的违法违规行为使广大投资者对一些“股评家”乃至整个证券投资咨询行业的信任产生动摇。通过健全完善现有制度来改变证券投资咨询机构及其执业人员在证券市场中的形象和信誉，已经显得十分必要。
同时，证券投资咨询业务经过近几年的发展，正面临结构性调整，一级市场咨询业务需要强化，二级市场咨询业务层次需要提升。从职业特征上来看，证券分析师应当是为证券市场参与者提供中介服务的专业人士。证券投资咨询业务应当充分体现咨询服务的专家特色、专业知识与技能的市场价值和证券分析师的独立品格。看图说话式的市况描述和算卦式的预测和荐股与证券分析师的职业特征相背离。有必要制定相应的制度予以引导和规范，使证券投资咨询业务的内容由智慧含量较少的低层次服务向建立在高度智慧基础上的专家化服务转化，使证券投资咨询业务的服务对象由不特定的投资者向特定投资者转化。
2、问：《通知》的特点和适用范围是什么？
答：《通知》的特点是保障权益与规范业务相结合，设置了对投资者、咨询机构及咨询人员和媒体的三重保护机制；其核心内容是执业回避、执业披露和执业隔离；其规范方式是事前预防与事后查处相结合。
诚信原则、隔离制度和民事责任的规定适用于所有提供证券投资咨询服务的场合。执业回避适用于《通知》第三条所列举的有利益冲突的场合。对利益冲突，一般理解为相互间利益的此消彼长、此长彼消或共同消长。
执业披露（《通知》第四条）和禁止具体价位荐股（《通知》第二条）的规定适用于通过传媒或集会性的活动面向未签订证券投资咨询服务合同的不特定对象开展证券投资咨询业务的场合。根据《证券、期货投资咨询管理暂行办法》，证券公司及其业务人员未超出本机构范围的证券投资咨询业务活动不在执业披露和禁止具体价位荐股之列；专业证券投资咨询机构及其执业人员不通过传媒或集会性的活动向签订了证券投资咨询服务合同的特点对象提供的证券投资咨询业务也不在执业披露和禁止具体价位荐股之列。但其业务活动必须遵循客观公正、诚实信用的执业原则，在被投资者或客户问及是否存在利害冲突时，应如实披露。
3、问：《通知》中所要求的“荐股”信息披露如何执行？
答：“荐股”不仅指就买卖具体证券的可行性提供建议，还包括对具体证券的分析和评价。
通过前面对《通知》的解释，我们可以发现，只要咨询机构及时进行业务转型，需进行相关信息披露的“荐股”的场合其实很少。基于这样的前提，为保护投资者的合法权益，《通知》对咨询机构及其执业人员荐股的权利和披露信息的义务进行了平衡处理：在评价或推荐具体证券时，要向投资者和监管部门进行是否有利害关系的信息披露；在事前无法保证能依《通知》的要求进行信息披露时，只有选择不向公众评价或推荐具体证券。为此，要求证券投资咨询机构保存好其所有业务资料（含“荐股”备案材料），以备监管部门随时核查。
4、问：证券投资咨询机构应怎样遵守《通知》中所要求的隔离制度？
答：最近几年证券市场的激烈竞争，使研究咨询服务成为券商吸引客户、开拓业务，增强核心竞争力的重要方面。比较而言，证券公司总部在开展证券投资咨询业务活动时相对规范，但其营业部的咨询服务水平参差不齐，存在一些不规范的做法。必须强调，证券公司作为机构取得的证券投资咨询业务资格是整个公司的资格，其所属有证券投资咨询执业资格的人员只能是研究咨询部门的工作人员。因此，在业务管理上，证券公司要从保护客户合法权益、改善公司治理和加强内部风险控制的高度，来建立研究咨询业务和其他业务之间的“防火墙”和相应的管理制度。当然，我们鼓励证券公司探索研究咨询业务与其他业务之间的有益结合方式，但在业务管理和咨询人员管理方面必须做到防止利益冲突和防范风险。如前所述，证券公司在营业部内对客户的咨询服务不需要相关人员取得证券投资咨询执业资格。但是，当前有些证券公司营业部的工作人员超出本机构范围，通过媒体等方式提供证券投资咨询业务，有的证券公司营业部从外面聘请的咨询人员不具有相应的业务资格。这些做法不符合有关规定，应予以纠正。此外，按照《通知》有关回避条款的规定，在涉及证券公司担任承销商或上市推荐人的证券的路演活动中，该证券公司及其证券投资咨询执业人员不能从事证券投资咨询业务。
专业证券投资咨询机构在从事涉及证券一级市场的财务顾问业务时，再从事相关企业的投资咨询业务，其间存在利益冲突，应当建立“防火墙”和相应的管理制度。此外，我们在近期的现场检查中发现，一些咨询公司与母公司、券商营业部等的关系过于紧密，在业务、财务和人员等方面没有分开，需要及时改进。
5、问：通过互联网、电脑软件等方式提供咨询服务的企业如何遵守《通知》的规定？
答：开办互联网站的企业、电脑软件的开发商和供应商，在未取得证券投资咨询业务资格的情况下，其互联网站和电脑软件只能作为证券市场信息传播的载体，法律法规不允许上述机构就证券市场、证券品种的走势，投资证券的可行性，向他人（包括特定客户和不特定客户）提供分析、预测或建议的任何信息；也不允许未取得证券投资咨询业务资格的其他任何机构或个人利用互联网站、电脑软件向他人（包括特定客户和不特定客户）提供涉及证券市场、证券品种的走势，投资证券可行性方面的咨询服务。请广大投资者予以监督。
我们发现一些网站尤其是财经类的网站，利用“网上理财工作室”、“个人股评专栏”等多种形式的栏目，为有些未取得业务资格的机构和个人违法开展证券投资咨询业务活动提供便利。另有一些机构和个人利用培训班或股民学校、股票分析软件、股票VCD、DVD等产品推介和销售的机会违规从事证券投资咨询活动。在此提醒各相关网站、机构和个人必须立即停止违法违规行为，自觉遵守法律。
券商通过互联网对自己的客户提供证券投资咨询服务，是近来券商将经纪业务、投资银行业务与证券投资咨询业务相结合的有益探索，有利于开展专业化、个性化的咨询服务，也可有效地节约成本。按现行法律法规，取得证券投资咨询业务资格的证券公司及其有证券投资咨询执业资格的人员可以通过其互联网向自己的客户和社会公众提供证券投资咨询服务，其未取得证券投资咨询执业资格的人员通过其互联网只能向自己的客户提供证券投资咨询服务；未取得证券投资咨询业务资格的证券公司要在管理上和技术上对自身客户和其他投资人做出严格区分，通过其互联网只能向自己的客户提供证券投资咨询服务。
6、问：对于目前证券市场上存在的无资格执业现象，你们将采取什么措施？
答：按照《证券法》和《证券、期货投资咨询管理暂行办法》的规定，从事证券投资咨询业务必须取得国务院证券监督管理部门的业务许可。目前，有些咨询机构虽已在工商行政管理部门登记注册，却未依法取得中国证券监督管理委员会授予的业务资格，而擅自从事证券、期货咨询（顾问、策划）业务，有的甚至以免费咨询服务为幌子，从事代理证券、期货交易等非法活动，这些行为带有很大的投机性和欺骗性，对投资者的合法权益构成威胁，极易引发风险。
我们经与国家工商行政管理总局等部门的协调，已决定在2001年工商年检中对无证券投资咨询业务资格的机构进行清理。同时我们呼吁各类传媒，特别是各地市级的报纸、电台、电视台，要从保护广大投资人利益和保护媒体自身利益的角度出发，自觉遵守法律法规，不给无业务资格者以便利。
在此特别强调，证券公司的营业部和服务部不得与无咨询业务资格的机构和个人合作，以“理财工作室”、“股市沙龙”等方式进行违法活动。如有违反，将按照无资格从事证券投资咨询业务给证券公司以处罚。
7、问：进一步规范证券投资咨询行业，是否意味着将要拓宽证券投资咨询业务的空间？
答：证券市场的规范发展和我国加入WTO，将给证券投资咨询行业的生存和发展环境带来巨大变化，我们应当用更加积极主动、开放乐观的态度来认识证券投资咨询行业的未来趋势。
未来几年，随着市场化和国际化步伐的加快，我们将探索证券发行上市、上市公司购并重组等环节对证券投资咨询服务的需求；将随证券市场结构的完善和投资者结构的变化，发挥专家理财的积极作用，以满足不同类型投资者的需求，认真研究建立投资顾问制度的可行性，推动有关法律法规的修改和完善；按照我国的入世承诺和法律法规，支持境内的证券投资咨询机构与境外的相关机构合作，让服务质量好、信誉卓著、人才素质高、规模效益好的咨询机构在市场竞争中发挥应有作用。
要应对加入WTO的机遇和挑战，我国的证券投资咨询行业必须尽快提高业务水准和职业操守。众所周知，成熟市场的竞争，更多的是比信誉、比服务、比管理。市场竞争成败的关键是企业的是否注重管理水准、优秀人才和对客户的服务，是否注重自身长久的市场形象的塑造。及早规范证券投资咨询行业，推动整个证券投资咨询行业服务质量的提高，促进证券分析师良好形象的重塑，其意义十分深远。（完）
消息面看盘：
证监会发布上市公司会计信息新规则，大盘短线可能受到一定冲击
今日公布的重要消息有：1、证监会出台信息披露新规则，进一步规范非标准审计意见处理，如果上市公司财务报告明显违规且拒绝调整，并因此被出具非标准审计意见，交易所将对其股票实施停牌；财务报告被出具无法表示意见的公司，当年不得进行利润分配；会计师不得以解释性说明代替保留意见，或以保留意见代替否定意见。2、国家审计署今年组织对16家具有上市公司年报审计资格的会计师事务所进行抽查，发现其中有14家出具严重失实的审计报告，注册会计师审计业务质量令人担忧。3、今年以来，上证所已对29家上市公司出具了30份内部通报批评函，受批评公司的数量大大超过以往年度，相关公司对各类重大信息披露的及时性不够是首要原因。4、12月25日，美元对日元突破130大关，这是自1998年10月以来，日元汇率首次跌破该位置。5、西南证券获准增资扩股，注册资本金将从目前的11.28亿元扩至30亿元。国都证券获准正式开业。6、长城基金管理公司获准开业运营，旗下久富基金准备申请上市。
大盘昨日在跌破1600点之后出现技术性反弹，但市场整体仍处于弱势之中，今日证监会又公布了上市公司信息披露、编报规则，今后凡应明显违反会计准则而被出具非标准无保留意见的审计报告将会导致公司股票停牌，这有可能进一步影响大盘的走势，建议投资者宁可采取谨慎的操作策略，暂时先持币观望以等待中线建仓机会的来临。
研究报告：
漫议美国牛股与我国牛股共通点！
随着2001年度的结束，各种类型的总结活动也是在如火如荼地开展，证券业在其中当然也不甘落后。有相关证券媒体报导，近日美国2001年度的十大牛股已新鲜出炉，其中的大多数来自于纳斯达克市场。由此，在我们为纳斯达克市场继续圆一些掘金者梦想而感慨的同时，也多少为我国创业板市场不能及时推出，而使部分人士的暴富计划搁浅而惋惜。虽然刚开始面对美国十大牛股时，我们多少有点惶恐，然而随着逐步走近，其中的神秘色彩也在逐渐消褪。
就这些牛股的共通点来看，小盘低市值仍是其中不可或缺的要素。拿一年中股价上涨30余倍的InVision公司来说，虽然是牛股中市值最大的，但其股价也仅有6亿美元，在美国股市里是比较典型的中小市值股。不过从市场盈率方面的信息来看，可能与我们一些投资家所经常倡导的低市盈率观点多少有点相佐。这十只股票的市盈率都比较高，只有三只股票低于S＆P 500 同期27.9倍的平均水平，InVision公司以569的倍数高居榜首。
就美国牛股的上述特点来看，在众多人士一再吵着要同国际市场接轨之际，我国证券市场的某些操作风格早已同国际市场接了轨，并且还予了充分的发扬光大。此前以亿安科技为类的一些小盘股的暴炒可视作相关接轨动作的证明。不过，相对于美国人平静面对这一非理性现象的同时，我国证券市场的理性却是足以让其中的参与者自豪。想当初，亿安科技股价突破百元大关之后，面对一片迷茫与猜疑问及喊打的压力，该公司的老总不得不走到媒体前面诉苦。好在通过证监会的立案调查，却是发现该公司老总与所谓的庄家有着千丝万缕联系，如此，该老总表演才能得到真实的展现在投资者面前。
虽然提起亿安科技的牛股经历曾是许多投资者挥之不去的痛，但其中的选取牛股思路并未过时，至少一段时期内可能还会发挥作用。由此笔者认为，虽然众多投资家2002年度的目光瞄向了所谓绩优股板块，但可能给您带来惊喜仍是一些低价小盘股。其可能炒作的理由可从以下几个方面来探寻：一由于低价盘小，其投入运作的资金总量也相对较少，容易达到控盘目的，一些稍有实力的机构即可是单独运作，相对于参与大盘股运作需要多方协调，小盘股的运作相对简单，由此被所谓“庄家”相中的可能性较大；二由于盘小，其资产重组的难度相对较小，重组成本相对要低。虽然近期管理层为规范上市公司重组行为连续下文，但所有这些都是针对一些虚假的、短期的重组行为，对实质性重组的硬约束并不是很多。从成熟国家的经验来看，重组仍是市场所非常追捧的题材，所不同的只是“高潮”与“低谷”而已。如此，小盘股通过重组改变基本面况，如行业、业绩都相对容易；三小盘股的股本扩张潜力相对较强。一当经营业绩善可，其中主力资金即可能通过大比例送股手段来摊薄介入成本，为后市出局带来较多机会。投资者稍作留心，就可以看到一些已经过一定幅度炒作，再进行送配的小盘股案例。
总的来看，虽然我国证券市场还没有完全同国际市场接轨，但一些牛股的操作思路早就已经接轨。在我国证券市场一种全新的牛股操作思路出台之前，旧有的牛股操作思路仍会阶段性发挥作用，近期市场中的部分小盘股屡屡走强已在向投资者途述着什么，关键还要看个人作何理解。（和讯）
数据资料：
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